Original-Research: SBF AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SBF AG - von Montega AG

22.04.2025 / 10:10 CET/CEST
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der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu SBF AG

     Unternehmen:               SBF AG
     ISIN:                      DE000A2AAE22

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      22.04.2025
     Kursziel:                  5,30 EUR (zuvor: 5,00 EUR)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Kai Kindermann, Bastian Brach

SBF präsentiert vorläufige Zahlen - Wachstum über 2025 hinaus avisiert

Die SBF AG hat zuletzt vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2024
berichtet, die bei Umsatz und Netto-Ergebnis unter den Erwartungen lagen.
Die EBITDA-Guidance wurde währenddessen übertroffen.

[Tabelle]

AMS-Übernahme treibt Umsatzwachstum: Mit einem Jahresumsatz von 47,2 Mio.
EUR (+38,8% yoy) befand sich SBF in 2024 leicht unter der Guidance-Spanne
von 48,0 bis 50,0 Mio. EUR und unter unserer Prognose (MONe: 48,4 Mio. EUR).
Das deutliche Wachstum dürfte nahezu vollständig auf die Akquisition der AMS
Software und Elektronik GmbH zurückzuführen sein, die mit Wirkung zum
19.01.2024 übernommen wurde und seitdem konsolidiert wird. Zu Beginn des
Jahres wurde für die neue Tochter ein Umsatz auf Vorjahresniveau i.H.v. 15,0
Mio. EUR erwartet, sodass ohne den Konsolidierungseffekt höchstens ein
geringes organisches Wachstum zu Buche stehen dürfte.

Fortschritte bei Profitabilität: Ergebnisseitig konnte wie bereits im ersten
Halbjahr erneut ein positives EBITDA erwirtschaftet werden, wodurch die
EBITDA-Guidance von über 0,3 Mio. EUR übertroffen wurde. Der
Jahresüberschuss lag indes mit -2,0 Mio. EUR deutlich unter dem
prognostizierten mittleren sechstelligen Negativ-Betrag, stellte dabei
jedoch auf Gesamt- und Halbjahresebene eine Verbesserung zu den
Vorjahreswerten dar.

Wachstumschancen im Fokus: Zum 31.03.2025 konnte SBF mit über 100 Mio. EUR
den höchsten Auftragsbestand der Unternehmensgeschichte ausweisen. Darüber
hinaus sieht das Unternehmen Potential durch die von der Politik
angestoßenen Investitionsprogramme zur Stärkung von Infrastruktur und
Verteidigung. SBF dürfte hier sowohl von Investitionen in das Schienennetz
und die kommunale Infrastruktur als auch von den neu geschaffenen
Möglichkeiten für Verteidigungsausgaben durch die sicherheitskritische
Sensortechnologie der AMS profitieren. Insgesamt erwartet SBF durch den
hohen Auftragsbestand und die politischen Rahmenbedingungen ein deutliches
Umsatz- und Ergebniswachstum in 2025 und in den Folgejahren.

Fazit: Für 2025 erwarten wir weiterhin eine Rückkehr zum organischen
Wachstum und eine Ergebnissteigerung, sodass wir unser Rating mit erhöhtem
Kursziel bestätigen.



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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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